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曝孫紅雷帶妻產檢:海外投資遇冷 今年僅4家印尼公司獲得PE認購

2019-06-14 04:57 來源:網絡整理

每經記者 楊可瞻

印度尼西亞,曾被投行家稱為新興市場“最性感”的目的地,曾令無數PE(私募股權公司)魂牽夢繞,現在卻因為一場危機失去了往日的魅力。一些大型PE要么不來印尼投資,要么大舉拋售手中股權。

謹慎的投資者VS樂觀的企業家

過去,大批海外PE在印尼做生意,原因是:一方面,很多企業資質不錯,股市也很“給力”,雅加達綜指自1983年面世以來暴漲近41倍;另一方面,印尼是新興市場最有潛質的國家之一,按目前經濟增速,在2030年印尼可超越德國和英國。

然而,現狀卻令人心灰意冷,據AVCJ數據,今年以來,只有4家印尼公司獲得了PE認購股份,總交易額同比銳減73%至8700萬美元,只相當于2011年6.5億美元的一個零頭。

回到2005年,當時還沒有多少投資者關注印尼,但幾年后,這個群島國家成為東南亞最主要的經濟體,農業、工業和服務業占據重要位置,同時印尼的石油、天然氣和錫儲量豐富,是亞洲主要的煤炭出口商,所以不難見到TPG(德太投資)、KKR集團、凱雷等PE巨頭活躍的身影。

而如今的經濟降溫,很大程度上源于企業給出高估值,與投資者謹慎心態的碰撞。比如印尼一家消費類公司,向PE開出12~14倍的估值,但參考同類型企業,估值至多在8倍左右,這樣的結果自然是雙方不歡而散。

NavisCapitalPartners的合伙人尼古拉斯-布羅伊表示,過去兩年,海外PE對投資印尼的熱情高漲,但這些投資者如今需要面對現實,即投資回報率將不如以前,這自然與那些待售股權的企業老板產生了沖突。

更重要的是,由于美聯儲計劃退出量化寬松政策,加上印尼經常項赤字占GDP比重銳減,令投資者瘋狂拋售印尼盧比和股票。據《每日經濟新聞》記者統計,今年以來,印尼盧比對美元貶值14%,在新興市場排名倒數第三,同期雅加達綜合指數下跌5.6%,其市盈率一度降至8個月新低15.9倍。

市場估值的惡化,自然令PE巨頭止步不前,比如在二季度,德克薩斯PE巨頭TPG就拋售了國家退休金儲蓄銀行近30%的股份,該行主要從事養老金貸款等業務,按市值計算,是雅加達綜指第37大權重股。

而印尼最大的房地產開發商力寶卡拉瓦奇公司更是時運不濟,其去年吸引了數家PE對起旗下醫院進行投資,今年計劃將醫院上市,卻因為印尼股市暴跌不得已將IPO規模削減一半。

高度依賴外資

海外PE集體撤退印尼,反映了一個更嚴重的事實:印尼由于極度依賴外資,一旦全球流動性稍微收緊,其結果可能都是毀滅性的。

阿斯特拉國際是雅加達綜合指數第二大權重股,主要從事裝配和分銷汽車,但其股權中有67%來自新加坡投資者,接近14%來自美國,只有1.8%來自印尼當地;中亞銀行是印尼最大的銀行之一,其股權有79%屬于毛里求斯,7.2%屬于美國,印尼持股比例僅1%。

如果這些海外股東大幅拋售權重股,就可能影響雅加達綜合指數,進一步打擊海外投資者在印尼的熱情。

另外,印尼還高度依賴對外直接投資(FDI),彭博匯編的資料顯示,今年1季度FDI達到42.3億美元,同比上升28%。2012年全年,FDI占GDP比重為2.26%,這一比重幾乎是過去15年的最高值,僅次于2005年時的2.9%和2011年的2.27%。

而在1997年亞洲金融危機期間,印尼FDI比重一度攀升至2.72%,與目前水平非常接近,但隨著印尼盧比和股市崩盤,FDI比重在2000年底自由落體至-2.76%,創歷史最低水平。

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